Игра на понижение. Nvidia: «Мы не мошенники»

Тучи вокруг компании сгущаются. В информационную атаку пошёл Майкл Берри — легендарный инвестор, который предсказал кризис 2008 года, когда почти никто ему не верил, и стал прототипом главного героя фильма «Игра на понижение». Берри с конца октября разгоняет тему о ИИ-пузыре, сравнивая его с кризисом доткомов. Вместе с этим он ставит крупные суммы на падение акций Nvidia.

Он обвинил операторов ИИ-инфраструктуры (Microsoft, Google, Oracle и др.) в завышении прибыли с помощью продления в отчётности сроков службы ускорителей Nvidia с 2–3 до 4–6 лет, что позволяет им скрыть $176 млрд убытков к 2028 году. Также он показывает схемы кругового финансирования игроков на ИИ-рынке. Например, Microsoft инвестирует в OpenAI, чтобы та покупала мощности в Azure. При этом сама Microsoft отдаёт часть заказов на строительство дата-центров посредникам вроде CoreWeave, в которых инвестирует Nvidia, чтобы те покупали её чипы.

Берри утверждает, что Nvidia специально выплачивает сотрудникам вознаграждения акциями, которые потом сама же выкупает у них по повышенной цене, пряча таким образом высокие зарплаты ключевых менеджеров и разработчиков. Nvidia не выдержала и разослала оправдательное письмо на семи страницах, в котором разъясняет, что её модель бизнеса прозрачна и основана на реальном спросе. Посыл простой: «Мы продаём лопаты во время золотой лихорадки, а кто и как платит — не наша проблема». Однако Берри говорит о другом: «Когда золота не найдут, обрушится всё».

Скепсис Берри опирается и на экономику ИИ. На рынке нет конечного платёжеспособного потребителя. ChatGPT Plus приносит OpenAI около $4–5 млрд в год, а тратит компания порядка $30–50 млрд на чипы и электричество. Пока кажется, что в споре Хуанга и Берри побеждает второй. С начала ноября акции Nvidia уже упали на 17 %. Не помог даже выдающийся отчёт с выручкой $57 млрд.

Источник: vk.com

Комментарии: